Det finns olika berättelser om händelsen som ledde fram till att orden instiftades. Enligt en av dessa spillde en student punsch över sig själv på en vårbal varpå de närvarande kom att skratta. För att skydda sig själv från den pinsamma situationen svor han göra sitt nu punschgula nationsband till ett så högt utmärkelsetecken, att alla skulle eftersträva det. En annan berättelse är att han när de andra studenterna retade honom insåg att ett punschgult ordensband hade kunnat fånga upp punschen utan att bli missfärgat.

Orden hade ursprungligen tre grader — Riddare, Kommendör och Kommendör med stora korset — vilka med tiden kom att utökas till fem. Till orden hör även Punschtecknet och Punschmedaljen. Ordens devis är Potus nauticus insigniaque.

Orden förlänas med en enda grad, riddare, som en belöning för medsyskonliga förtjänster genom ämbets- eller tjänstemänniskogärning. Gillessyskon som är innehavare av orden är Kommendörer och Riddare av Ståndakt. Ofl:ts Orden, eftersom gillessyskon måste vara kommendörer av PDO för att kunna förlänas Orden. Dess devis är Nescit demersum (latin: "den vet inte av någon nedsänkning”) vilket syftar på ankan som vid nedsänkning i vatten alltid flyter upp till ytan.

Idag förlänas Gillets ordnar och deras tillhörande förtjänsttecken och medaljer samt Gillets övriga utmärkelser av Åldermannen i Ordenskapitlet. Ordenskapitlets uppgift är att behandla framställningar av förläning av ordnar, medaljer och utmärkelser till personer som gjort sig förtjänta därav genom studentikosa, tramsiga eller punsch- eller medaljrelaterade insatser. Ordinarie ordenskapitel, eller Årsmöte Macnificus som det kallas i statuterna,  hålls en gång om året i slutet av maj under ledning av H.Ofl. Åldermannen.

Ordensärenden föredras av Ordenshärolden i samråd med Gillessekretariatet. Vidare ger Ordenshärolden upplysningar om hur och när akademiska ordnar och förtjänsttecken kan bäras till högtidsdräkt och uniform.

På Akademiska Föreningens Arkiv & Studentmuseum finns en permanent utställning över Gillets riddarordnar vilka sorterar under Ståndakt. Ofl:ts Orden.